- Артикул:00256412
- Автор: Бригхэм Ю.Ф., Эрхардт М.С.
- ISBN: 978-5-94723-537-1
- Тираж: 2000 экз.
- Обложка: Твердая обложка
- Издательство: Питер-Юг (все книги издательства)
- Город: СПб
- Страниц: 960
- Формат: 84x108/32
- Год: 2009
- Вес: 2542 г
Развернуть ▼
Книга Ю. Бригхэма «Финансовый менеджмент», написанная в соавторстве с М. Эрхардтом, является, наряду с другими учебниками автора, одним из наиболее популярных учебных пособий по современному финансовому менеджменту и охватывает огромное количество его вопросов и приложений, выдержав уже 10 переизданий.
Структура книги выстроена так, чтобы дать читателю возможность в максимальной степени уяснить логику взаимосвязи между управленческими решениями, влияющими на финансовое состояние предприятия, современной нормативной средой, в которой оно функционирует, и спектром экономических возможностей, доступных для финансового менеджера в этих условиях.
В книге приводится колоссальное количество контрольных вопросов, примеров и задач по каждой из рассмотренных тем, а изложение материала приводится на основе примеров американской и мировой бизнес-практики нового тысячелетия.
Книга рассчитана на широкий круг специалистов по финансовому менеджменту и его приложениям. Она может служить прекрасным учебным пособием для студентов экономических вузов, желающих изучить наиболее продвинутые методы управления финансовыми ресурсами, а также слушателей и преподавателей программ МВА финансового управленческого профиля.
Содержание
Предисловие к русскому изданию
Глава 1. Задачи финансового менеджмента
Карьера в финансах
Финансовые рынки и институты
Портфельные инвестиции
Корпоративный финансовый менеджмент
Формы организации частных компаний
Единоличное владение
Товарищество
Корпорация
Гибридные формы организации предприятий
Финансовая служба в организационной структуре фирмы
Цели корпорации
Увеличение стоимости акций и благосостояние общества в целом
Действия менеджеров, направленные на максимальное увеличение благосостояния акционеров
Стоит ли пытаться наращивать прибыль на акцию?
Финансовый менеджмент в третьем тысячелетии
Глобализация бизнеса
Компания Coca-Cola на гребне волны глобальной экономики
Информационные технологии
Этика и социальная ответственность бизнеса
Этика бизнеса
Социальная ответственность
Агентские отношения
Первый тип агентского конфликта: акционеры против менеджеров
Не бывают ли в последнее время зарплаты менеджеров высшего звена слишком завышенными?
Второй тип агентского конфликта: акционеры против кредиторов
Структура данного издания
Резюме главы
Вопросы
Мини-кейс
Ссылки на литературу по материалу главы
Глава 2. Финансовая отчетность, денежные потоки и налоги
Краткая история бухгалтерских и финансовых отчетов
Финансовые отчеты
Баланс
Отчет о прибылях и убытках
Отчет о нераспределенной прибыли
Чистый денежный поток
Финансовый анализ в Интернете
Oтчет о денежных потоках
Обработка данных бухгалтерского учета для целей принятия управленческих решений
Операционные активы и операционный капитал
Чистая операционная прибыль после налогообложения
Свободный денежный поток
Вычисление свободного денежного потока
Использование свободного денежного потока
Свободный денежный поток и стоимость корпорации
Оценка свободного денежного потока, чистой прибыли от операций
после налогообложения и операционного капитала
Рыночная добавленная стоимость и экономическая добавленная стоимость
Рыночная добавленная стоимость
Экономическая добавленная стоимость
Федеральная система налогообложения личных и корпоративных доходов
Индивидуальный подоходный налог
Корпоративные налоги на прибыль
Налогообложение малого бизнеса: корпорации типа S
Амортизация
Резюме
Вопросы
Задачи для самостоятельного решения
Задачи
Мини-кейс
Ссылки и практические кейсы по материалу главы
Глава 3. Анализ финансовой отчетности
Анализ финансовых коэффициентов
Коэффициенты ликвидности
Коэффициент текущей ликвидности
Коэффициент быстрой .ликвидности
Коэффициенты оборачиваемости активов
Оценка материально производственных запасов: коэффициент оборота запасов
Оценка дебиторской задолженности: срок оборота задолженности в днях
Оценка основных средств: коэффициент оборота основных средств
Оценка общих активов: коэффициент оборота активов
Коэффициенты управления задолженностью
Как финансируется фирма: отношение обшей задолженности к общим активам
Возможность выплачивать проценты: коэффициент покрытия процентов
Возможность обслуживать долг коэффициент покрытия фиксированных платежей
Коэффициенты рентабельности
Рентабельность продаж
Различия в правилах бухгалтерского учета разных стран - причина трудностей в работе аналитиков
Способность активов порождать прибыль
Рентабельность активов
Рентабельность собственного капитала
Коэффициенты рыночной стоимости
Отношение цена/прибыль (Р/Е)
Отношение цена/денежный поток на акцию
Отношение рыночная/бухгалтерская стоимость акций
Анализ тенденции изменения коэффициентов, анализ масштаба и анализ темпов роста
Связь коэффициентов, методика DuPont
Сравнительный анализ коэффициентов и сравнение с эталоном
Анализ коэффициентов в эпоху Интернета
Применение и ограничения анализа финансовых коэффициентов
Дополнительные замечания о рентабельности собственного капитала
Что же на самом деле скрывается за цифрами
Резюме
Вопросы
Задачи для самостоятельного решения
Задачи
Мини-кейс
Ссылки и практические кейсы по материалу главы
Глава 4. Финансовое планирование и прогнозирование данных финансовой отчетности
Стратегические планы
Корпоративная цель
Сфера деятельности компании
Целевые показатели бизнеса
Корпоративная стратегия
Оперативные планы
Финансовый план
Финансовое планирование в новом тысячелетии
Компьютерные модели финансового планирования
Прогноз продаж
Прогнозирование финансовой отчетности: метод отношения к выручке
Шаг 1. Анализ исторических коэффициентов
Шаг 2 Прогнозирование отчета о прибылях и убытках
Шаг 3 Прогнозирование баланса
Шаг 4. Создание необходимых дополнительных фондов
Шаг 5. Обратные связи финансирования
Анализ показателей прогноза баланса и отчета о прибылях и убытках
Формула необходимых дополнительных фондов
Факторы, влияющие на потребности во внешнем финансировании
Отношение между ростом выручки и требованиями к финансированию
Прогнозирование финансовых потребностей при непостоянстве финансовых показателей компании
Эффект масштаба
Скачкообразное наращивание основных средств
Избыточные активы, возникающие в результате ошибок прогнозирования
Другие технологии протезирования финансовых отчетов
Линейная регрессия
Корректировка незагруженных производственных мощностей
Резюме
Вопросы
Задачи для самостоятельного решения
Задачи
Мини кейс
Ссылки и практические кейсы по материалу главы
Глава 5. Финансовая среда: рынки, учреждения и процентные ставки
Финансовые рынки
Типы финансовых рынков
Тенденции последнего времени
Финансовые институты
Онлайновые системы торговли
Фондовая биржа
Организованные фондовые биржи
Внебиржевые рынки и система NASDAQ
Стоимость финансовых ресурсов (денег)
Уровни процентных ставок
Факторы, определяющие процентные ставки
Реальная безрисковая процентная ставка
Номинальная безрисковая процентная ставка кRF
Премия за инфляцию
Премия за риск неуплаты (DPR)
Премия за ликвидность (LP)
Премия за срок до погашения (МRР)
Временная структура процентных ставок
Что определяет форму кривой доходности?
Использование кривой доходности для оценки будущих процентных ставок
Учет страховых рисков
Другие факторы, влияющие на уровень процентных ставок
Политика Федеральной резервной системы
Дефицит и профицит бюджета
Внешнеэкономические факторы
Процентные ставки и решения в бизнесе
Резюме
Вопросы
Задача для самостоятельного решения
Задачи
Мими-кейс
Ссылки на литературу по материалу главы
Глава 6. Риск и доходность: основные понятия
Доходность инвестиций
Автономный риск
Вероятностные распределения
Ожидаемый уровень доходности
Измерение автономного риска: среднеквадратическое отклонение
Использование исторических данных для измерения риска
Измерение автономного риска: коэффициент вариации
Несклонность к риску и доходность, требуемая инвесторами
Выбор между риском и доходностью
Портфельный риск
Доходность портфеля ценных бумаг
Риск портфеля ценных бумаг
Сравнение диверсифицируемого и рыночного риска
Понятие бета коэффициента
Вычисление бета-коэффициентов
Соотношение между доходностью и риском
Влияние инфляции
Изменение степени несклонности к риску
Изменения бета-коэффициентов акций
Сравнение физических и финансовых активов
Спорные моменты, связанные с использованием бета коэффициентов и модели ценообразования капитальных активов (САРМ)
Рыночный риск и колебания доходов, приносимых активами
Резюме
Вопросы
Задачи для самостоятельного решения
Задачи
Мини-кейс
Ссылки на литературу по материалу главы
Глава 7. Риск и доходность и теория портфеля и модели оценки активов
Измерение риска портфеля ценных бумаг
Ковариация и коэффициент корреляции
Случай с двумя активами
Эффективные портфели ценных бумаг
Выбор оптимального портфеля ценных бумаг
Эффективная граница
Кривые безразличия по критерию «рис к-доходность»
Модель ценообразования капитальных активов
Основные предположения модели САРМ
Линия рынка капитала и линия рынка ценных бумаг
Сравнение рыночной модели и модели ценообразования капитальных активов
Некоторые специальные вопросы, связанные с расчетом бета-коэффициекгов
Эмпирическая проверка модели ценообразования капитальных активов
Проверка устойчивости бета-коэффициентов
Проверка модели ценообразования капитальных активов, основанная на наклоне линии рынка ценных бумаг
Современное состояние теории САРМ
Альтернативная теория доходности и риска: бихевиористская концепция финансов
Резюме
Вопросы
Задача для самостоятельного решения
Задачи
Мими-кейс
Ссылки на литературу по материалу главы
Глава 8. Временная стоимость денег
Временные графики денежных потоков
Будущая стоимость
Сравнение трех процедур
Графическое представление процесса наращения сложного процента
Текущая (приведенная) стоимость
Графическое представление процесса дисконтирования
Нахождение процентных ставок и времени будущего платежа
Нахождение процентной ставки i
Нахождение срока до выплаты n
Будущая стоимость аннуитета
Обычные аннуитеты
Ускоренный аннуитет
Текущее приведенное значение аннуитета
Обычный аннуитет
Ускоренный аннуитет
Аннуитеты: нахождение процентной ставки, числа периодов выплат или их суммы
Бессрочные аннуитеты (перпетуитеты)
Временная стоимость неравномерных денежных потоков
Приведенное значение неравномерного денежного потока
Будущее значение потока неравномерных потоков денежных средств
Определение процентных ставок в случае неравномерных потоков денежных средств (врастающие аннуитеты)
Наращение сложного процента за периоды, меньшие одного года
Сравнение различных типов процентных ставок
Резюме
Вопросы
Задачи для самостоятельного решения
Задачи
Мини кейс
Ссылки на литературу по материалу главы
Глава 9. Типы облигаций и их оценка
Кто выпускает облигации?
Ключевые характеристики облигаций
Номинальная стоимость
Купонная ставка
Срок до погашения
Досрочный выкуп и досрочное предъявление облигаций к погашению
Фонды погашения
Другие свойства облигаций
Оценка облигаций
Изменение стоимости облигаций с течением времени
Доходности, рассчитываемые для облигаций
Доходность до погашения
Доходность до досрочного погашения
Текущая доходность
Оценка риска облигации
Риск процентной ставки
Риск ставки реинвестирования
Сравнение ряска процентной ставки и риска ставки реинвестирования
Риск неплатежа
Условия эмиссии облигаций, влияющие на риск неплатежа
Рейтинги облигаций
Бросовые облигации
Облигационные рынки
Резюме
Вопросы
Задачи для самостоятельного решения
Задачи
Мини кейс
Ссылки на литературу по материалу главы
Глава 10. Типы акций и их оценка
Законные права и привилегии владельцев обыкновенных акций
Контроль за деятельностью фирмы
Преимущественное право выкупа акций
Типы обыкновенных акций
Рынок обыкновенных акций
Типы сделок с акциями
Оценка обыкновенных акций
Определение терминов, используемых в моделях оценки акций
Ожидаемые дивиденды как основа стоимости акций
Акции с постоянным ростом
Рост дивидендов и прибыли
Отражают ли цены на акции долгосрочные или краткосрочные явления?
Ожидаемая доходность акций с постоянным темпом роста
Опенка акций, имеющих непостоянные темпы роста
Равновесие на рынке акций
Гипотеза эффективности рынка
Формы эффективности рынка
Значение эффективности рынка
Нация биржевых маклеров
Привилегированные акции
Резюме
Вопросы
Задачи для самостоятельного решения
Задачи
Мини-кейс
Ссылки на литературу по материалу главы
Глава 11. Стоимость корпоративного капитала
Средневзвешенная стоимость капитала
Стоимость заемных средств – (k1-7)
Стоимость капитала привилегированных акций
Стоимость обыкновенных акций -kps
Модель ценообразования капитальных активов (САРМ)
Оценка безрисковой ставки доходности
Оценка премии за рыночный риск
Оценка бета-коэффициентов
Демонстрация применения модели САРМ
Метод дисконтирования будущих денежных потоков (DCF)
Оценка исходных данных для расчета по методу DCF
Иллюстрация расчета по методу DCF
Использование оценок непостоянного роста для оценки стоимости акций
Метод сложения доходности облигаций и премии за риск
Сравнение методов САРМ. DCF и сложения доходности облигаций и премии за риск
Средневзвешенная стоимость капитала
Оценки средневзвешенной стоимости капитала некоторых крупных корпораций соединенных штатов
Факторы, влияющие на средневзвешенную стоимость капитала
Факторы, неподконтрольные фирме
Факторы, которые фирма может контролировать
Учет стоимости капитала на международном уровне
Корректировка стоимости капитала с учетом риска отдельных проектов
Оценка риска проекта
Использование модели САРМ для оценки стоимости капитала, соответствующей риску проектов
Технологии измерения риска с помощью бета-коэффициентов
Метод сравнения
Метод учетного бета-коэффициента
Учет затрат на размещение в стоимости капитала
Стоимость дополнительной эмиссии акций - kе
Четыре частые ошибки, которых следует избегать при оценке стоимости капитала
Резюме
Вопросы
Задачи для самостоятельного решения
Задачи
Мини-кейс
Ссылки и практические кейсы по материалу главы
Глава 12. Оценка корпорации и ценностно-ориентированный менеджмент
Модель оценки корпорации
Оценка стоимости операций
Оценка акций
Сравнение моделей корпоративной оценки и роста дивидендов
Ценностно-ориентированный менеджмент
Практика ценностно-ориентированного менеджмента
Корпоративное управление и благосостояние акционеров
Меры по предотвращению окапывания менеджеров
Использование компенсации для сближения интересов менеджеров и акционеров
Резюме
Вопросы
Задача для самостоятельного решения
Задачи
Мини-кейс
Ссылки на литературу по материалу главы
Глава 13. Основы составления капитального бюджета: оценка потоков денежных средств
Важность составления капитального бюджета
Классификации проектов
Схожесть составления капитального бюджета и оценки ценных бумаг
Правила принятия решений при составлении капитального бюджета
Период окупаемости
Дисконтированный период окупаемости
Чистое приведенное значение
Логическое обоснование метода чистого приведенного значения
Внутренняя доходность (рентабельность)
Логическое обоснование метода внутренней доходности
Сравнение методов чистого приведенного значения и внутренней доходности
Профили чистого приведенного значения
Независимые проекты
Взаимоисключающие проекты
Множественные внутренние доходности
Модифицированная внутренняя доходность
Индекс рентабельности
Общий обзор методики капитального бюджетирования
Практика бизнеса
Методики, которые фирмы используют для оценки корпоративных проектов
Пост-анализ и сопровождение проекта
Выбор оптимального капитального бюджета
Рост предельной стоимости капитала
Рационирование капитала
Резюме
Вопросы
Задача для самостоятельного решения
Задачи
Мини-кейс
Ссылки на литературу по материалу главы
Глава 14. Прогнозирование и анализ риска денежных потоков проекта
Прогнозирование денежных потоков
Определение релевантных денежных потоков
Сравнение денежных потоков и балансовой прибыли проекта
Инкрементальные денежные потоки
Распределение денежных потоков по времени
Влияние налогообложения
Учет амортизации
Срок налоговой амортизации
Оценка проектов с точки зрения составления капитального бюджета
Анализ денежных потоков проекта
Принятие решения
Учет фактора инфляции
Искажения, вызванные инфляцией
Корректировка на инфляцию
Введение в анализ риска проектов
Методы измерения автономного риска проектов
Анализ чувствительности
Анализ сценариев
Симуляция Монте-Карло
Заключительные замечания об оценке риска проектов
Учет риска проектов и структуры капитала в процессе капитального бюджетирования
Резюме
Вопросы
Задачи для самостоятельного решения
Задачи
Мини-кейс
Ссылки на литературу по материалу главы
Глава 15. Выбор структуры капитала: основные понятия
Целевая структура капитала
Бизнес-риск и финансовый риск
Деловой риск
Операционный леверидж
Финансовый риск
Определение оптимальной структуры капитала WCC и изменения в структуре капитала
Уравнение Хамады
Оптимальная структура капитала
Сложности при определении оптимальной структуры капитала
Использование рыночных весов составляющих структуры капитала
Расчет равновесной цены акции при изменении структуры капитала
Связь с оценкой свободного денежного потока
Теоретические взгляды на структуру капитала
Влияние налогов
Влияние издержек банкротства
Теория компромисса
Сигнальная теория
Применение финансирования с помощью заемного капитала для сдерживания менеджеров
Памятка по принятию решений о структуре капитала
Резюме
Вопросы
Задачи для самостоятельного решения
Задачи
Мини-кейс
Ссылки на литературу по материалу главы
Глава 16. Принятие решений о структуре капитала: более подробный анализ
Теория структуры капитала: модели Модильяни-Миллера
Основные предположения
Модель ММ без учета налогов
Арбитражное доказательство теоремы ММ
Арбитраж с использованием коротких продаж
Теория ММ в присутствии корпоративных налогов
Иллюстрация моделей ММ
Модель Хамады: учет рыночного риска
Теория структуры капитала: модель Миллера
Критика моделей ММ и Миллера
Теория структуры капитала компромиссные модели
Затраты, связанные с финансовыми затруднениями
Влияние агентских издержек
Стоимость фирмы и се капитала с учетом затрат, связанных с финансовыми затруднениями и агентскими издержками
Результаты анализа моделей компромисса
Результаты эмпирических исследований
Теория структуры капитала сигнальная модель
Оптимальная структура капитала авторский взгляд на проблему
Структура капитала выбор между балансовыми и рыночными величинами
Резюме
Вопросы
Задача для самостоятельного решения
Задачи
Мини-кейс
Ссылки на литературу и практические кейсы по материалу главы
Главе 17. Распределение прибыли между акционерами: выплата дивидендов и выкуп акций
Дивиденды или капитальный доход: что предпочитают инвесторы?
Теория иррелевантности дивидендов
Теория «синицы в руках»
Теория налоговых предпочтений
Эмпирическая проверка трех теорий предпочтения дивидендной политики
Другие вопросы дивидендной политики
Гипотеза информационного содержания (сигнальная гипотеза) дивидендов
Дивидендные доходности акций компаний разных стран
Влияние эффекта клиентуры
Стабильность дивидендов
Практика формирования дивидендной политики
Определение планового коэффициента выплаты дивидендов: модель выплаты дивидендов по остаточному принципу
Прибыль, денежные потоки и дивиденды
Процедура выплаты дивидендов
Программы реинвестирования дивидендов
Факторы, оказывающие влияние на дивидендную политику
Ограничения
Инвестиционные возможности
Доступность альтернативных источников капитала
Выплата дивидендов акциями и дробление акций
Дробление акций
Выплата дивидендов акциями
Влияние на цену акций - эмпирические наблюдения
Выкуп собственных акций
Последствия выкупа акций
Преимущества выкупа акций
Выкупы акций снизили дивидендную доходность акционеров
Недостатки выкупа акций
Заключение по поводу выкупа акций
Резюме
Вопросы
Задача для самостоятельного решения
Задачи
Мини-кейс
Ссылки на литературу и практические кейсы по материалу главы
Глава 18. Первичная публичная эмиссия акций, инвестиционная банковская деятельность и финансовая реструктуризация компаний
Цикл финансовой жизни начинающей компании
Решение о преобразовании в открытую публичную корпорацию типа: первичная открытая эмиссия
Преимущества преобразования фирмы в открытую корпорацию
Недостатки публичного статуса корпорации
Выводы о преобразовании компании в публичную корпорацию с рыночно-торгуемыми активами
Организация процедуры IРО
Выбор инвестиционного банка
Синдикаты андеррайтеров
Регулирование эмиссии ценных бумаг
Роад-шоу и предварительная подписка
Первый день торгов
Расходы на преобразование компании в открытую публичную корпорацию
Регулирование вторичного рынка
Услуги, оказываемые инвестиционными банками помимо IРО
Предварительный этап
Закрытые размещения акций
Регистрация эмиссии «на полку»
Дополнительная публичная эмиссия акций фирм, чьи ценные бумаги уже торгуются на рынке
Предложение преимущественных прав выкупа
Решения о преобразовании публичной фирмы в закрытую
Управление сроком обращения корпоративного долга
Соответствие сроков жизни активов и пассивов
Влияние текущего и прогнозируемого уровней процентных ставок
Информационная асимметрия
Объем необходимого финансирования
Облигации с нулевым (или очень низким) купоном
Рефинансирование выпусков облигаций
Этап 1. Определение затрат, необходимых для проведения процедуры рефинансирования
Этап 2. Нахождение приведенной стоимости налогового щита от амортизации затрат на размещение новой эмиссии
Этап 3. Нахождение приведенной стоимости экономии от изменения процентных ставок
Этап 4. Окончательный расчет NPV операции рефинансирования старой эмиссии новой
Управление структурой долговых рисков компании
Проектное финансирование
Секьюритизация
Резюме
Вопросы
Задачи
Мини-кейс
Ссылки на литературу по материалу главы
Глава 19. Лизинг как источник финансирования
Две стороны договора лизинга (аренды)
Виды лизинга (аренды)
Операционный лизинг
Финансовый, или капитальный, лизинг
Возвратный лизинг
Комбинированный лизинг
Налоговые эффекты
Отражение лизинга (аренды) в финансовой отчетности
Процедура оценки предприятием-лизингополучателем
Процедура оценки лизингодателем
Анализ с позиции лизингодателя
Определение суммы арендных платежей
Дополнительные моменты анализа лизинга (аренды)
Оценка остаточной стоимости
Расширение кредитных возможностей
Лизинг транспортных средств
Лизинг и налоговое законодательство
Иные основания выбора финансирования за счет лизинга
Резюме
Вопросы
Задача для самостоятельного решения
Задачи
Мини-кейс
Ссылки на литературу по материалу главы
Глава 20. Гибридное финансирование: привилегированные акции. варранты и конвертируемые ценные бумаги
Привилегированные акции
Основные свойства
Специальные типы привилегированных акций
Преимущества и недостатки привилегированных акций
Варранты
Начальная рыночная цена облигаций с варрантами
Использование варрантов в финансировании
Влияние варрантов на цену акций
Стоимость составных частей облигации с варрантами
Конвертируемые ценные бумаги
Коэффициент конвертации и курс конвертируемых облигаций
Составляющие стоимости конвертируемых ценных бумаг
Применение конвертируемых ценных бумаг в финансировании
Агентские издержки
Общее сравнение варрантов и конвертируемых ценных бумаг
Финансовая отчетность фирмы, выпустившей в обращение варранты или конвертируемые ценные бумаги
Резюме
Вопросы
Задачи
Мини-кейс
Ссылки на литературу по материалу главы
Глава 21. Производные ценные бумаги и управление риском
Необходимость управления риском
История производных ценных бумаг
Barings и Sumitomo понесли крупные убытки на рынке производных ценных бумаг
Основные виды производных ценных бумаг
Сравнение форвардных и фьючерсных контрактов
Свопы
Структурированные векселя
Инструменты с обратной плавающей ставкой
Риск-менеджмент
Основы риск-менеджмента
Методика риск-менеджмента
Использование производных ценных бумаг для снижения риска
Хеджирование фьючерсными контрактами
Зависимость цен производных от цен базовых активов
Зависимость от цены на товары
Правильное и неправильное использование производных инструментов
Резюме
Вопросы
Задача для самостоятельного решения
Задачи
Мини-кейс
Ссылки на литературу по материалу главы
Глава 22. Банкротство. Реорганизация и ликвидация
Финансовые затруднения и их последствия
Причины неудач в бизнесе
Регистрация банкротств предприятий
Вопросы, с которыми фирма сталкивается при финансовых затруднениях
Урегулирование обязательств без прохождения формальной процедуры банкротства
Неформальная реорганизация
Неформальная ликвидация
Федеральный закон о банкротстве
Реорганизация в случае банкротства
Иллюстрация плана реорганизации фирмы
Предварительное банкротство
Ликвидация компании в ходе ее банкротства
Другие мотивы прохождения банкротства
Некоторые критические замечания о банкротстве
Резюме
Вопросы
Задачи
Мини-кейс
Ссылки на литературу по материалу главы
Глава 23. Слияние и разделение компаний, корпоративные альянсы и холдинги
Важнейшие причины слияния фирм
Синергия
Налоговые эффекты
Приобретение активов по цене, меньшей их восстановительной стоимости
Диверсификация
Личная мотивация менеджеров
Стоимость разделенной компании
Типы слияний
Активность слияний
Сравнение враждебного поглощения и дружественного слияния компаний
Регулирование слияний компаний
Анализ слияний
Оценка целевой компании
Определение цены, предлагаемой за акции целевой компании
Анализ поглощения компании Apex с изменением структуры капитала
Управление и контроль после слияния компаний
Налоги и их влияние на цену покупки компаний
Анализ «равноправною» слияния
Кто выигрывает в результате слияний: эмпирические наблюдения
Корпоративные альянсы
Разделение фирмы
Типы разделения фирмы
Примеры разделения фирм
Холдинговые компании
Преимущества холдинговых компаний
Недостатки холдинговых компаний
Холдинговые компании как инструмент получения заемных средств
Резюме
Вопросы
Задачи
Мини-кейс
Ссылки на литературу по материалу главы
Приложение А. Важнейшие формулы и справочные сведения
Приложение В. Функция стандартного нормального распределения
Предметный указатель
Рекомендуем
